"馬拉多納利率理論" 經(jīng)濟(jì)學(xué)人也會(huì)永遠(yuǎn)記住球王

體壇周報(bào)全媒體記者畢陌報(bào)道

馬拉多納是否是足球史上水平最高的球員可能尚有爭(zhēng)議，個(gè)人影響力最大應(yīng)該沒有什么懸念。球王逝世，阿根廷準(zhǔn)備舉行國(guó)葬。而在足球領(lǐng)域成為馬拉多納個(gè)人表演背景板的英國(guó)，馬拉多納的影響力直接跨圈，那場(chǎng)經(jīng)典比賽被活用作官方學(xué)術(shù)演講的案例。

2005年，英格蘭銀行行長(zhǎng)梅爾文·金在倫敦凱斯商學(xué)院作了有關(guān)央行貨幣政策的演講，題為《實(shí)踐先于理論》，主旨為: 影響經(jīng)濟(jì)的要素多變，有關(guān)央行貨幣政策的經(jīng)典理論容易過期，需要根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況靈活調(diào)整實(shí)踐方案，而后學(xué)界的理論才會(huì)根據(jù)實(shí)踐成果得到更新。

梅爾文·金

梅爾文·金表示，根據(jù)經(jīng)典的泰勒規(guī)則，通脹需要加息，通縮需要減息。但根據(jù)這一規(guī)則，央行在實(shí)踐中如何操作是一門學(xué)問。

這時(shí)候梅爾文·金的PPT放出了1986年世界杯那場(chǎng)阿根廷2：1擊敗英格蘭的比賽，作為現(xiàn)實(shí)案例進(jìn)一步闡釋自己的觀點(diǎn)。

傳統(tǒng)的央行貨幣政策是“玄虛難測(cè)”的，經(jīng)常抽風(fēng)搖擺，違背基本規(guī)則，而且還不合時(shí)宜，就像馬拉多納的第一個(gè)入球。無非裁判（政府）同穿一條褲子，違規(guī)進(jìn)球都能吹成有效。

“有形的手”進(jìn)球，這樣不好。

傳統(tǒng)做法: 直接用有形的手干涉

而馬拉多納的第二?！笆兰o(jì)入球”: 從進(jìn)球回放來看，馬拉多納的突破其實(shí)是走了一條直線，但是馬拉多納的一連竄操作把防守球員帶離了自己想走的突破路線，實(shí)現(xiàn)了從中圈開始一路帶球走最短路線（直線）和門將希爾頓一對(duì)一。

梅爾文·金展示馬拉多納的突破路線

為了壓制通脹，央行未必要采取容易引起市場(chǎng)波動(dòng)無序的頻繁大幅度降息加息（突破大幅度變向不僅容易把球帶丟，消耗體力，還容易受傷），而可以通過影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體（消費(fèi)者，借貸機(jī)構(gòu)等）對(duì)于利率變化的未來預(yù)期，讓其自行調(diào)整經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為，用市場(chǎng)這個(gè)無形的手來達(dá)到目的。

梅爾文·金把這種模式命名為“馬拉多納利率理論”。

根據(jù)梅爾文·金的展示，在2001年數(shù)次減息后，2002年開始英格蘭銀行開始應(yīng)用“馬拉多納利率理論”，通過影響市場(chǎng)主體對(duì)于利率變化的預(yù)期（四季度對(duì)于的利率預(yù)期用四條有色線表示），來實(shí)現(xiàn)實(shí)際利率（黑色線）的相對(duì)穩(wěn)定。

距離梅爾文·金提出“馬拉多納利率理論”已經(jīng)過去了15年，斯人已逝，但是該理論仍有現(xiàn)實(shí)應(yīng)用價(jià)值。

英格蘭銀行近幾個(gè)月都在討論是否仿效歐盟和日本采取負(fù)利率，以增強(qiáng)市場(chǎng)活力。匯豐銀行的首席全球資產(chǎn)固定收益研究員史蒂芬·梅杰在7月份曾表示，英格蘭銀行其實(shí)不需要真的采取負(fù)利率，只需要給投資者一個(gè)“負(fù)利率馬上就要來了”心理預(yù)期刺激即可。

目前英格蘭銀行似乎是這么做的，一方面表示“不排除首先使用負(fù)利率大招”，一方面把利率維持在0.1%。

但也有反對(duì)“馬拉多納利率理論”的。

有行業(yè)研究者認(rèn)為，在新冠疫情下，“馬拉多納利率理論”不好用，非常時(shí)期要用非常手段。

比如1999年的歐冠決賽，弗格森在球隊(duì)0：1落后的局面下放手一搏。最后派上的兩名替補(bǔ)前鋒在補(bǔ)時(shí)階段各進(jìn)一球，成功翻盤拿到了自己第一個(gè)歐冠冠軍。

在目前這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，負(fù)利率根本不算什么大招: 現(xiàn)在英格蘭銀行應(yīng)該要下猛藥。（意思是要學(xué)美聯(lián)儲(chǔ)開閘放水？）

現(xiàn)在要的不是“馬拉多納利率理論”，而是“弗格森放手一搏時(shí)間”。

“弗格森放手一搏時(shí)間” 新時(shí)代的貨幣政策范式？