【深度】4個杠桿7名新援 巴薩危機中如何被“撬動”？

體壇周報全媒體特約記者 希冀

在6月中旬舉行的會員大會上，巴薩主席拉波爾塔曾將俱樂部形容為“一臺發動了引擎，但是沒法移動的F1賽車”，需要激活杠桿，才能使各支運動隊更具競爭力。當董事會又一次得到會員們的“空白支票”，被授權出售最多49.95%巴薩品牌授權和銷售公司（BLM）股份，以及最多25%西甲轉播權收入之后，巴薩在兩個月內激活了4項杠桿，并成功簽下了7名球員：免簽而來的凱西，克里斯滕森，馬科斯·阿隆索（實質是奧巴梅揚轉會的一部分）和貝列林（阿森納將保留25%轉會分成）以及共花費約1.6億的拉菲尼亞、萊萬多夫斯基和孔德。

一個顯而易見的事實是，從一年多之前陷入技術性破產，到現在的豪擲千金，巴薩還是那個巴薩——并沒有從會員制轉為股份制，也沒有通過開辟第二曲線獲得大幅的收入增長。在轉會市場叱咤風云背后的現實是，拉波爾塔領導的董事會通過將部分俱樂部資產私有化，并將所獲得的資金投入轉會市場，以激進的方式提高球隊的競爭力。

從得到授權開始，巴薩在兩個月內激活了4項杠桿。從時間角度，第一項杠桿和后面三項杠桿分別屬于兩個財年。第一項杠桿保證了2021-22財年的盈利，而后面的杠桿則讓巴薩回到正股本的狀態，擺脫1比4規則的限制，并能夠有足夠的資金完成球隊的補強。

而從業務范圍來說，這四項杠桿可以歸為兩類。率先激活的兩項杠桿都與西甲轉播權收入的出售有關，6月30日和7月22日，巴薩分別出售了10%和15%的未來25年西甲轉播權收入，對象都是投資公司第六街。第六街為25%的轉播權收入支付了約5.19億歐元，巴薩則獲得了6.675億歐元的資本收益。轉播權出售之所以一分為二，原因在于此前巴薩在和高盛的再融資協議中將90%的轉播權收入抵押給后者。也就是說，巴薩需要先“贖回”15%的轉播權，才能將其出售給第六街。根據體育財經媒體《2Playbook》的說法，這一部分的金額最終被確定為約1.25億歐元。

此外，為了使出售所得的收入被劃入一個財年，而非均攤至25年，巴薩和第六街共同創立了一家新公司Locksley Invest來管理相關權益，其中第六街持股51%，巴薩持股49%。根據記者塞爾吉·埃斯庫德羅在《ARA》上的報道，為了購買25%的轉播權，該公司向桑坦德銀行申請了貸款。與此同時，巴薩作為該公司的股東需要為1.485億歐元增值，即資本收益與出售價格的差額支付部分增值稅，而巴薩由于無法支付稅務費用再次向桑坦德銀行申請了貸款。雖然相關操作會導致6000萬至8000萬歐元的額外成本支出，然而因為巴薩并非Locksley Invest的大股東，所以貸款無需得到會員大會的通過。

完成轉播權出售后，8月1日和8月12日，巴薩分別將24.5%的巴薩工作室股份出售給區塊鏈服務商Socios.com，和媒體大亨加烏梅·羅雷斯控制的Orpheus Media，各作價1億歐元。此前，由于不愿分享管理權以及要求加入未來回購條款，巴薩與Fanatics和Investindustrial兩家公司關于品牌授權和銷售公司股份出售的談判無疾而終，因此董事會最終決定，出售巴薩工作室的部分股權，而相關事項在去年10月的會員大會上得到了授權。事實上，俱樂部在2021-22財年的預算中就曾為巴薩工作室49.9%股份的出售制定了5000萬歐元的收入預算，但一年后，巴薩的對這家子公司的估值大漲，達到了驚人的4億歐元。

根據足球財經記者馬克·門琴的報道，估值大幅上升的原因，是巴薩工作室所涵蓋業務范圍的擴大。原先巴薩工作室的業務局限于視聽產品，比如主要受眾為西班牙球迷的巴薩TV，和新推出的流媒體平臺巴薩TV+，而現在，巴薩工作室則包含了所有數字化產品業務。值得注意的是，去年的大會上，管理層并未提及出售非同質化代幣（NFT）等業務，因此關于巴薩工作室的出售有越權之嫌，這體現了俱樂部在一些事務上缺乏透明度的問題。在完成相關出售之后，巴薩工作室將更名為巴薩數字娛樂（BdE），反映了該公司對于NFT和元宇宙等項目的傾斜。 

巴薩工作室24.5%的股份被出售給了Socios.com，這是一家基于Chiliz的區塊鏈基礎架構建立的粉絲參與平臺，此前他們曾和巴薩達成合作并推出了粉絲令牌“$BAR”。用戶需要先將法幣兌換為加密貨幣Chiliz，然后才能進行購買的操作。擁有粉絲令牌的球迷可以參與選擇更衣室壁畫，比賽日球員入場歌單和隊長袖標標語等項目，從而參與俱樂部部分事務的管理。自2020年2月該粉絲令牌推出以來，累計銷售額已經超過3900萬美元，其中巴薩能夠分走接近一半的收入。除了巴薩，這家行業巨頭還和尤文圖斯，曼城，巴黎圣日耳曼等俱樂部達成合作，并簽下梅西作為全球品牌大使。

西甲第一輪開賽之際，巴薩成功完成了剩余24.5%的股份的出售，但依舊保留大股東的地位。買家Orpheus Media由著名商人，媒體公司Mediapro的CEO羅雷斯掌控，他們在GDA Luma集團退出談判之后迅速加入，而本次出售最終確保了萊萬多夫斯基，拉菲尼亞，凱西和克里斯滕森在聯賽開始之前完成注冊。出售完成之后，羅雷斯在塞爾電臺的節目中展現了自己作為巴薩球迷的一面，在譴責西甲聯盟的同時還稱“巴薩足以拯救自己”，但他并未提及的事實是他和拉波爾塔的私交以及他本人在巴薩愈發增強的影響力。羅雷斯與前兩任主席巴托梅烏和羅塞爾的關系并不好，巴薩也在期間結束了和Mediapro的轉播合作，但在拉波爾塔掌權不到兩年之間，羅雷斯已經兩次成為了巴薩主席的“救世主”——拉波爾塔面臨保證金危機的時候，正是他提供了約3000萬歐元的擔保，占總擔保金的近1/4。

這4項杠桿的激活，帶動了巴薩在轉會窗的投入。盡管歐元急劇貶值，可以成為巴薩迅速花掉所獲得的巨額收入的理由，但是沒有爭議的一點是，拉波爾塔給予了主帥哈維前所未有的財力支持——在引進多名強援之后，巴薩的陣容深度足夠排出兩套歐戰級別的首發陣容。

事實上，巴薩從四項杠桿上所獲得的資金，甚至不夠完成所有球員的注冊，后衛孔德直到西甲第3輪才有資格登場。孔德能夠注冊的原因，除了烏姆蒂蒂租借離隊，和夏天從桑坦德競技加盟的小將巴勃羅·托雷無緣一線隊省下部分薪資空間，還有拉波爾塔和董事會財務主管費蘭·奧利韋提供的1100萬歐元左右的擔保，包括550萬保存在西甲賬戶下的現金和兩張價值275萬歐元，2023年7月5日到期的期票。這么做的合法性在于，西甲聯盟預算編制標準第92條中的內容，即通過預期的收入增加或支出減少來增加工資帽的數額。簡單來說，這是一項臨時性的措施，在得到擔保的情況下俱樂部可以預支工資帽。

通過這一條來增加工資帽，會受到一定的限制：首先，對于西甲俱樂部來說，通過這樣的方式增加的金額不得超過凈營業額的5%，在四個賽季內累計不得超過最后一個賽季凈營業額的10%；其次，提供擔保的不能是俱樂部本身，應當是俱樂部的股東或者第三方人士，并且現金存款需要占比至少50%。也就是說，如果巴薩無法在本賽季使實際陣容支出滿足支出限制的規定（在孔德注冊時約為5.48億歐元），拉波爾塔和奧利韋就不得不為巴薩墊錢。目前來看兩人并不需要自掏腰包，根據RAC1記者瑪塔·拉蒙報道，在奧巴梅揚轉會切爾西，德斯特和阿卜德租借離隊，布雷斯韋特解約的情況下，巴薩認為已經能夠取回擔保了。

拉波爾塔能夠“放開手腳”，與前CEO雷韋特爾的離任不無關系。倘若后者仍然在任，斷然不會容忍如此賭博式的經營。踹開了德國式思維的前CEO之后，拉波爾塔獨攬大權，并延續了前任主席激進的經營風格。誠然，這樣的做法會引發一定的擔憂，但投入本身并不是問題。

2014年夏天，面臨轉會禁令的巴薩預支收入買來拉基蒂奇、蘇亞雷斯、馬蒂厄和特爾斯特根等球員，并最終奪得歐冠。從實際的轉會操作來說，得益于“三駕馬車”（阿萊馬尼，約爾迪·克魯伊夫和哈維）的良好配合，巴薩新援的性價比和適配度或將遠超庫蒂尼奧、格列茲曼之流。

繼去年冬窗之后，金牌總監阿萊馬尼和他的搭檔小克魯伊夫再次出彩，除了萊萬的轉會有所溢價之外，孔德和拉菲尼亞都可以說是物有所值，而逼迫登貝萊降薪40%，用免簽的奧巴梅揚換來阿隆索和1200萬歐元等操作更是精彩絕倫。外加哈維的足球風格對球員的誘惑，以及如德科這樣前球員的幫助和巴塞羅那對球員家庭的吸引，巴薩才在轉會市場上打了一個大勝仗。

比起轉會市場，球場內的故事或許更具說服力。萊萬和拉菲尼亞都迅速適應，表現出色，小將巴爾德也證明了自己可以從阿爾瓦手中搶到主力。更衣室內，雖然皮克、阿爾瓦和羅伯托等老臣逐漸淡出主力，上賽季引援費蘭的上場時間也急劇減少，但慶幸的是目前的整體情緒依舊積極，哈維也對更衣室保持了足夠的掌控力。當然，賽季并不會一帆風順，但巴薩顯然不會陷入上賽季前期無牌可打的境遇。

競技層面的好轉之外，巴薩在財務管理層面也有一些好消息。首先是球迷們更愿意來球場看球了：在新賽季的前兩場正式比賽中，觀賽人數分別為81104人和83792人，遠高于上賽季最后兩場比賽的55899和54580人。考慮到許多球迷在外度假和天氣炎熱的因素，這樣的增長更顯得來之不易。此外在8月，DBRS晨星給出了BBB的信用評級，較去年惠譽的BBB-評級有所提高。

評級報告指出，在2026財年巴薩的營收或將遠超10億歐元，同時息稅折舊攤銷前利潤將超過兩億歐元。但是報告中同時指出巴薩面臨營收低于預期，以及由于成本超支和球員轉會導致債務增加的問題。根據塞爾電臺記者阿德里亞·索爾德維拉的報道，巴薩在2022-23財年的營收預算將達到13億歐元，同時支出預算也會上升至9億歐元。考慮到超過5億歐元的預算來自于轉播權和子公司股份的出售，巴薩急劇上升的支出已經為俱樂部敲響警鐘。

與此同時，這樣的數據也反映了一個奇怪的現象：媒體在報道轉會時總是偏向于提及是否能滿足西甲關于工資帽的合規要求，而并非考慮巴薩的實際財務狀況。需要注意的是，盡管巴薩提出了球員稅后年薪不得高于1000萬歐元的要求，并在夏窗清理了大批冗員，但俱樂部的工資支出在2022-23財年或將再次回到6億的水平，達到約6.2億歐元。對于一個年營收8億歐元的財年來說，這樣的工資支出已經超過了70%的工資營收比紅線。同時，考慮到巴薩每年將會因轉播權出售減少約4000萬歐元收入，在贊助領域進展緩慢，例如迄今依舊無法達成袖標贊助協議，以及在2023-24賽季將臨時搬入位于蒙錐克山的奧林匹克體育場的情況，巴薩的營收數據的反彈速度可能會不及預期。

對于巴薩來說，在提升競技水平的同時，提高營收水平的需求也愈發迫切。在傳統的零售領域，巴薩正在通過加開直營店的方式提高收入，同時在中期致力于發展電子商務。根據《2Playbook》的報道，巴薩方面稱，2021-22財年旗下品牌授權和銷售公司已經實現了5500萬歐元的收入目標，恢復到了2019-20財年的水平，略低于2018-19財年的6300萬歐元，而在2022-23財年，俱樂部希望能夠實現1.1億歐元的收入目標。在新媒體和數字領域，巴薩希望重組后的巴薩工作室能在接下來的兩個財年中實現64%和88%的營業額增長，并在2023-24財年達到約2.09億歐元，以最終實現在2027-28財年達到營業額超過3.4億歐元，息稅折舊攤銷前利潤達到約1.98億歐元的目標，而數字化業務將會是重要的增長引擎。

在視聽板塊，巴薩公布的路線圖顯示，2021-22財年結束時，流媒體平臺巴薩TV+將會擁有20萬訂閱者，考慮到年平均訂閱費用僅為27歐元，流媒體平臺和電視臺本身的收入很難實現爆發式增長。而在新興數字產品板塊，球隊美國行期間，以克魯伊夫為主題人物的巴薩首個NFT產品在蘇富比拍賣行以69.3萬美元的價格被賣出，展現出了巨大的營收潛力。此外，巴薩還加大了對新技術的運用，例如在巴薩博物館定價每位球員22歐元的“虛擬之夢”項目，游客們可以穿戴VR設備，以第一人稱視角，體驗一位最喜歡的巴薩球員的生活。