專(zhuān)訪北辰星資本合伙人胡順強(qiáng)：體育產(chǎn)業(yè)投資正當(dāng)時(shí)

在中國(guó)，體育的火熱與體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之痛長(zhǎng)期共存。市場(chǎng)巨變之下，資本經(jīng)歷了對(duì)體育行業(yè)從狂熱到祛魅的過(guò)程，有一部分悲觀者早已失去信心，明辨和堅(jiān)持自己相信的事情變得很難，但也更為重要了。

作為為數(shù)不多還在專(zhuān)注體育產(chǎn)業(yè)的投資人，北辰星資本創(chuàng)始合伙人胡順強(qiáng)感觸挺多，“我肯定是這個(gè)行業(yè)里面，抱有非常大熱情的投資者之一。”這些年的投資經(jīng)歷，使他深深感受到了來(lái)自體育行業(yè)的刺骨寒意與極為不易，同時(shí)也讓他對(duì)行業(yè)有了更深的自我認(rèn)識(shí)。

但危與機(jī)往往是并存的。用胡順強(qiáng)的話說(shuō)，現(xiàn)在恰恰是觸底反彈的契機(jī)，聯(lián)賽的正常運(yùn)行、線下賽事陸續(xù)重啟、球迷和跑者的回歸，似乎都預(yù)示著復(fù)蘇在即。從投資的角度來(lái)講，在加速發(fā)展的大趨勢(shì)下，行業(yè)需要去思考如何去發(fā)掘中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的機(jī)遇。

相較于過(guò)去幾年整個(gè)市場(chǎng)的浮躁，胡順強(qiáng)說(shuō)，如今體育行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)最珍貴不過(guò)的是一份沉靜與堅(jiān)持。清楚的知道自己所熱愛(ài)的賽道和相契合的模式，凡事慢一點(diǎn)、穩(wěn)一點(diǎn)，或許更快。這也是作為背后的資本方，胡順強(qiáng)希望能夠給到創(chuàng)業(yè)者們的幫助方向。

在跌宕起伏中顛覆過(guò)往

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：自國(guó)務(wù)院46號(hào)文發(fā)布以來(lái)，資本蜂擁而至讓整個(gè)行業(yè)都很浮躁，也有一些失敗案例，您如何看待國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)過(guò)去幾年的發(fā)展？

胡順強(qiáng)：如果概括來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)體育行業(yè)確實(shí)還處在一個(gè)剛開(kāi)始發(fā)展的階段。可能有人會(huì)說(shuō)，20年前中國(guó)體育就是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)，到今天體育在中國(guó)還是個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)。這些年有不少人踩了坑，免不了會(huì)灰心。

中國(guó)體育在過(guò)去經(jīng)歷過(guò)一些非常不好的事件，不管是“暴風(fēng)暴雷”還是“樂(lè)視買(mǎi)版權(quán)”后來(lái)不了了之，硬是用所謂的互聯(lián)網(wǎng)思維，把體育行業(yè)的泡沫吹得太大，最后吹滅的同時(shí)也留下了很不好的影響。在這些事件的影響下，體育似乎變成了一個(gè)不值得投資的行業(yè)，但從事實(shí)層面來(lái)講，我覺(jué)得要?dú)w結(jié)于他們自身的技術(shù)行為。用互聯(lián)網(wǎng)思維去強(qiáng)推體育，就像一個(gè)15歲的小孩子，硬給他穿42碼的鞋子，他肯定會(huì)摔。但中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)在過(guò)去20年還是有很大的進(jìn)步。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：在您看來(lái)，國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步體現(xiàn)在哪些方面？

胡順強(qiáng)：從體育消費(fèi)品牌來(lái)講，中國(guó)國(guó)產(chǎn)的體育消費(fèi)品牌如今在全球體育用品市場(chǎng)的影響力在不斷提升。這些年包括李寧、安踏、特步等國(guó)產(chǎn)品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，以及安踏去年銷(xiāo)售額超越耐克中國(guó)，中國(guó)體育消費(fèi)品的成長(zhǎng)和進(jìn)步有目共睹。

中國(guó)體育的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿σ彩挚捎^。曾經(jīng)所謂的“金元足球”時(shí)代，花錢(qián)花到最后讓中超一度被冠上了“世界第六聯(lián)賽”的頭銜，至少說(shuō)明體育或者足球在中國(guó)的市場(chǎng)影響力和關(guān)注度是有的，否則也沒(méi)那么多錢(qián)可花。日本也有過(guò)依靠金元力量邀約歐美大牌球星去J聯(lián)賽效力的歷史，只不過(guò)日本足協(xié)是把它變成一個(gè)工具，整個(gè)國(guó)家或者聯(lián)賽去消化了金元帶來(lái)的能量。歸根結(jié)底是錢(qián)花沒(méi)花到位，沒(méi)有引導(dǎo)好。

這些年國(guó)內(nèi)體育消費(fèi)水平也在顯著提升。全民健身熱潮下馬拉松賽事不斷增多，體育消費(fèi)市場(chǎng)活躍起來(lái)，體育服務(wù)、體育用品也被帶動(dòng)起來(lái)了，彩票也是屬于體育消費(fèi)品，這些年其實(shí)體育彩票的銷(xiāo)量增長(zhǎng)也很大。另外國(guó)內(nèi)體育的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這些年進(jìn)步也是很大，從宏觀層面來(lái)說(shuō)，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模從1萬(wàn)億到3萬(wàn)億再到劍指5萬(wàn)億，這個(gè)趨勢(shì)大家還是能夠看到。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：疫情給中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了哪些轉(zhuǎn)變？

胡順強(qiáng)：你會(huì)發(fā)現(xiàn)，疫情之后民眾對(duì)于體育的關(guān)注度和熱情并沒(méi)有減弱，就比如中超聯(lián)賽，雖然國(guó)家隊(duì)的成績(jī)不行，但聯(lián)賽重啟后整個(gè)的主場(chǎng)的氣氛還是非常好，依舊有許多球迷愿意花錢(qián)去看球。從某種意義上，在經(jīng)歷了過(guò)去三年的跌宕起伏，大家的負(fù)面情緒反而更需要體育去釋放，以此獲得一些正能量的感動(dòng)。

從體育教育的角度來(lái)講，我相信這次疫情一定會(huì)帶動(dòng)很多家長(zhǎng)對(duì)體育的重視，體育培訓(xùn)方面的投入也隨之增加。這種對(duì)體育教育的重視程度我認(rèn)為是前所未有的。過(guò)去，參與體育運(yùn)動(dòng)更多是一種享受生活的方式，但現(xiàn)在家長(zhǎng)會(huì)給孩子安排體育類(lèi)培訓(xùn)課程，將會(huì)有利于體育人口和消費(fèi)市場(chǎng)的培養(yǎng)。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：和歐美等國(guó)外市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)還有哪些發(fā)展空間？

胡順強(qiáng)：歐洲足球有五大聯(lián)賽美國(guó)有四大體育聯(lián)盟，他們?cè)隗w育商業(yè)化運(yùn)作上都是非常先進(jìn)的，也都是很深的積淀，雖然恒大時(shí)期確實(shí)掀起中國(guó)足球燒錢(qián)熱，卻并沒(méi)有完全把職業(yè)聯(lián)賽的商業(yè)價(jià)值挖掘出來(lái)。

但從體育投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)恰恰是好的時(shí)機(jī)，抄底的時(shí)期。特別是我去歐美和香港跟一些投資人聊過(guò)后，他們都認(rèn)為體育在中國(guó)有很大的市場(chǎng)。A股的幾家體育上市公司，從中體產(chǎn)業(yè)，力盛、舒華……他們覺(jué)得是一個(gè)很好的投資方向，而且大家基本上都有一個(gè)共識(shí)，那就是歐美體育產(chǎn)業(yè)的今天就是中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的未來(lái)。

攻守兼?zhèn)洌瞄L(zhǎng)期眼光看待體育投資

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：體育投資和其他行業(yè)相比有什么特點(diǎn)？

胡順強(qiáng)：體育產(chǎn)業(yè)是一個(gè)周期相對(duì)長(zhǎng)的行業(yè)，也是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的行業(yè)。相對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或者生物、制藥、科技行業(yè)能夠在短時(shí)間內(nèi)看到投資回報(bào)，體育需要更長(zhǎng)時(shí)間的積淀才能獲得商業(yè)價(jià)值。舉例來(lái)說(shuō)，全球頂級(jí)足球、籃球職業(yè)聯(lián)賽的巨大商業(yè)價(jià)值，是通過(guò)數(shù)十年乃至將近百年才形成了如此大的影響力，如今大家耳熟能詳?shù)倪\(yùn)動(dòng)品牌，基本也都有著超過(guò)20年的積淀。

所以體育投資心態(tài)很重要。作為一名體育投資者，需要具備一定的耐心，要有跟隨周期成長(zhǎng)的耐心。

當(dāng)然，體育行業(yè)的投資有一些是可以短期內(nèi)看到回報(bào)的。當(dāng)下體育行業(yè)賺錢(qián)最快的有兩個(gè)板塊，一個(gè)是體育股票，一個(gè)是體育彩票，如果投資這兩個(gè)板塊一定是有機(jī)會(huì)的，獲得的回報(bào)不亞于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的周期短高收益投資機(jī)會(huì)。但如果是投資體育賽事、體育品牌、體育服務(wù)內(nèi)容這種養(yǎng)成型的投資標(biāo)的，一定是長(zhǎng)中期的過(guò)程。

過(guò)去三年，疫情讓體育行業(yè)遭遇了歷史性的低潮期，也讓體育投資得周期更長(zhǎng)了。當(dāng)然對(duì)中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是一個(gè)洗牌的過(guò)程。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：對(duì)于體育投資者而言，在體育產(chǎn)業(yè)投資中您認(rèn)為主要考量的因素有哪些？

胡順強(qiáng)：早期我的投資邏輯更偏向于快速成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，以人群作為切入點(diǎn)，所以當(dāng)時(shí)很快就錨定了6個(gè)細(xì)分市場(chǎng)：足球、電競(jìng)、滑雪、運(yùn)動(dòng)無(wú)人機(jī)、體育彩票服務(wù)和體育營(yíng)銷(xiāo)。

首先足球是世界第一運(yùn)動(dòng)，在中國(guó)肯定有很大的球迷基礎(chǔ)和市場(chǎng)；電競(jìng)在許多“90后”和“00后”年輕人的生活中幾乎就是第一運(yùn)動(dòng)，增長(zhǎng)趨勢(shì)和體量都是巨大的；滑雪運(yùn)動(dòng)本身是一個(gè)生活方式，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，有消費(fèi)力的人群會(huì)不斷重復(fù)消費(fèi)；運(yùn)動(dòng)無(wú)人機(jī)，也被稱(chēng)作是“飛行的F1”，搭載5G技術(shù)、人工智能等前沿科技技術(shù)，當(dāng)時(shí)我認(rèn)為會(huì)是一個(gè)未來(lái)很有吸引性的運(yùn)動(dòng)；體育彩票和體育營(yíng)銷(xiāo)自然不用說(shuō)，都是離錢(qián)最近的。基本上我們都投到了頭部公司，肆客體育、伐木累、GOSKI、DRL中國(guó)賽事公司（美國(guó)無(wú)人機(jī)競(jìng)速聯(lián)盟）、央體體育等。

現(xiàn)在我逐漸開(kāi)始把視線從一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)，從股權(quán)投資者轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)投資者。從這個(gè)角度來(lái)看，我可以不只是股權(quán)投資，可以從全行業(yè)去看上市公司，也可以將能力投射到一級(jí)半市場(chǎng)，包括華艦體育控股集團(tuán)、山東體育集團(tuán)、廈門(mén)體育集團(tuán)、貴州省體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)，它們擁有各個(gè)地方的體育產(chǎn)業(yè)資源，我也可以選擇投資參與其中。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：就像您說(shuō)的，體育產(chǎn)業(yè)投資需要長(zhǎng)時(shí)間的投入，而且風(fēng)險(xiǎn)比較大，作為體育產(chǎn)業(yè)投資人，您是如何平衡這種投入和風(fēng)險(xiǎn)？

胡順強(qiáng)：過(guò)往幾年里，可以看到有大批體育投資者從滿懷信心進(jìn)場(chǎng)，到最后都失望退場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)體育行業(yè)環(huán)境的確不被外界看好，對(duì)于體育投資者來(lái)說(shuō)，需要在熱愛(ài)驅(qū)動(dòng)下的長(zhǎng)期投入和短時(shí)間內(nèi)追求投資回報(bào)之間找到平衡點(diǎn)。

這也是我為什么要把自己定位為產(chǎn)業(yè)投資者，我很清楚，投一級(jí)市場(chǎng)要做好5到10年長(zhǎng)跑的準(zhǔn)備，但是我通過(guò)投二級(jí)市場(chǎng)，半年一年就能夠有回報(bào)，以此來(lái)達(dá)到平衡。因?yàn)榛钕聛?lái)的企業(yè)至少經(jīng)住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，市場(chǎng)反倒是比較明朗了，而上市公司是一個(gè)成熟公司，它們還有增長(zhǎng)空間。當(dāng)然從投資視角來(lái)看資本肯定是首要，每年我都能退出一個(gè)項(xiàng)目，一定要保證投資收益。

前路通往何方？機(jī)會(huì)總在路上

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)和洗禮之后，中國(guó)體育投資會(huì)展現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)？

胡順強(qiáng)：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)總在路上，雖然這聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)老生常談，但我確實(shí)是這樣認(rèn)為的。就個(gè)人而言，我認(rèn)為2020年之前投的那6個(gè)賽道依然是存在的，除此之外，體育科技、體育培訓(xùn)教育和歐美小眾體育品牌也有很好的發(fā)展機(jī)遇。

體育科技具有較好的應(yīng)用基礎(chǔ)，無(wú)論是提升觀賽體驗(yàn)還是硬件設(shè)施升級(jí)，以及利用科技提升訓(xùn)練或者助力運(yùn)動(dòng)員運(yùn)動(dòng)康復(fù)，都是很好的方向，包括虛擬體育以及體育的數(shù)字衍生品，也將有機(jī)會(huì)孕育出體量很大的公司。

體育培訓(xùn)教育的發(fā)展前景，我認(rèn)為將不亞于10年前校外學(xué)科培訓(xùn)的市場(chǎng)體量。積極的政策導(dǎo)向下，大眾認(rèn)知也在變化。目前來(lái)看，體育培訓(xùn)教育的體量還很小，市場(chǎng)混沌并缺少獨(dú)角獸企業(yè)，和當(dāng)年學(xué)科類(lèi)教培市場(chǎng)非常類(lèi)似，后來(lái)隨著資本入局，逐漸有優(yōu)秀的獨(dú)角獸企業(yè)開(kāi)始涌現(xiàn)，體育教培在未來(lái)也會(huì)經(jīng)歷類(lèi)似的發(fā)展路徑。另外體育培訓(xùn)行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也能規(guī)避掉過(guò)去學(xué)科類(lèi)教培機(jī)構(gòu)的諸多亂象，規(guī)范行業(yè)發(fā)展的政策也會(huì)更加嚴(yán)格，未來(lái)體育教培行業(yè)發(fā)展會(huì)有更健康的生存環(huán)境。

很多小而美的歐美品牌往往擁有用戶、產(chǎn)品和服務(wù)能力的積淀，但受限于市場(chǎng)規(guī)模他們注定的只能為少部分人服務(wù)，背靠中國(guó)龐大市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)更大的機(jī)會(huì)。不管是近幾年的FILA，亞瑪芬、始祖鳥(niǎo)還是滑雪品牌BURTON，他們?cè)谶M(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之后營(yíng)業(yè)收入都實(shí)現(xiàn)了大幅提升。

體育營(yíng)銷(xiāo)在中國(guó)也有機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)不在于擁有多少世界頂級(jí)IP，而在于中國(guó)擁有世界上增長(zhǎng)最大的體育品牌營(yíng)銷(xiāo)需求，就比如央體體育，它其實(shí)沒(méi)有任何IP，但它有品牌客戶資源，因此不妨礙它在過(guò)去幾年成為中國(guó)體育營(yíng)銷(xiāo)界的一股新生力量。現(xiàn)在體育營(yíng)銷(xiāo)的方向在改變，是從賣(mài)方市場(chǎng)走向買(mǎi)方市場(chǎng)，在我看來(lái)央體抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：對(duì)于體育初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境是更好了還是更差了？

胡順強(qiáng)：這分兩面性，對(duì)于初創(chuàng)公司而言，雖然這幾年融資環(huán)境沒(méi)有前幾年好了，但創(chuàng)業(yè)環(huán)境一定是比之前更好的，因?yàn)榍叭颂婧髞?lái)者踩過(guò)了無(wú)數(shù)的坑，哪條路走得通，市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案。如今創(chuàng)業(yè)環(huán)境也沒(méi)有前幾年那么浮躁了，整個(gè)行業(yè)趨于成熟理性，中國(guó)體育消費(fèi)市場(chǎng)也比三五年前更加成熟。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察：作為投資人，你對(duì)于當(dāng)下體育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者有什么建議或者指導(dǎo)？

胡順強(qiáng)：首先是找到自己熱愛(ài)的事情，比如我喜歡足球，那創(chuàng)建俱樂(lè)部肯定是足球俱樂(lè)部，想要有持續(xù)的耐力，內(nèi)在熱愛(ài)很重要，否則有時(shí)候遇到點(diǎn)困難就放棄了，畢竟體育行業(yè)本身周期還是比較長(zhǎng)。

第二點(diǎn)是找到與自己相契合的模式，有的人是適合做體育教育，有的人適合做體育用具，一開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候就搞清楚最適合自己的商業(yè)模式非常重要。

第三點(diǎn)也是最重要的一點(diǎn)，要把周期拉長(zhǎng)一點(diǎn)，規(guī)劃類(lèi)的東西前期不能去設(shè)想太快，無(wú)論是做內(nèi)容還是做服務(wù)體系，從體育創(chuàng)業(yè)者的角度來(lái)說(shuō)，團(tuán)隊(duì)以及產(chǎn)品的養(yǎng)成，都需要時(shí)間打磨，體育是個(gè)長(zhǎng)周期行業(yè)，也需要更多長(zhǎng)期主義的耐心來(lái)看待。

體育行業(yè)找投資人同樣要找有一定情懷的，因?yàn)榧冑Y本背后是LP出資人，不看重情懷而是完全以生意思維來(lái)看待，想在體育行業(yè)里面有所作為，一定要去找有一定情懷的投資方，這很關(guān)鍵。