【觀察】沙特基金削減全球投資預(yù)算，紐卡將向何方？

體壇周報(bào)全媒體記者 李靜宜

為著實(shí)現(xiàn)國家整體轉(zhuǎn)型、擺脫對石油經(jīng)濟(jì)的過度依賴，沙特阿拉伯啟動雄心勃勃的“2030愿景”計(jì)劃，主權(quán)基金沙特公共投資基金（PIF）為該計(jì)劃的最核心投資實(shí)體。如其他海灣國家一樣，沙特同樣借助被西方世界統(tǒng)稱為“體育洗白”的手段，通過大舉投資、創(chuàng)辦體育賽事以及成為2034世界杯唯一候選申辦國等方式，迅速吸引全世界目光。而沙特在足球方面的布局，則以2021年10月成功收購紐卡斯?fàn)柭?lián)為號角，為此后的沙“鈔”和世界杯申辦等活動埋下伏筆。

然而今夏，《泰晤士報(bào)》驚爆，估值為9250億美元的PIF將減少外部投資，轉(zhuǎn)而關(guān)注國內(nèi)承諾。沙特大舉灑鈔的時(shí)代或就此落幕。而今靴子落地，沙特業(yè)已宣布計(jì)劃削減高達(dá)12%的全球投資，體育世界一時(shí)不安，好奇該國備受關(guān)注的足球和高爾夫項(xiàng)目將受到何種影響，尤其是背負(fù)“國家俱樂部之名”的紐卡斯?fàn)柭?lián)和將高爾夫世界分裂成兩派的金錢賽事LIV（高爾夫世界超級聯(lián)賽），他們的未來前景究竟是喜是憂？

25億高爾夫完勝3億紐卡

PIF入主紐卡的過程，兼具曲折與艱難。但最終結(jié)果皆大歡喜，統(tǒng)治喜鵲14載的阿什利以3.05億英鎊轉(zhuǎn)讓球會，新主PIF占股8成，出資約2.44億，富商魯本兄弟和交易中間人斯特夫利夫婦則各占1成。今夏紐卡高層地震，斯特夫利女士及丈夫戈杜西出局，據(jù)信這位前紐卡董事的股份被PIF和魯本兄弟均分。但現(xiàn)有兩方股東的實(shí)際持股比例，要到紐卡明年1月公布2023-24賽季財(cái)報(bào)時(shí)才能為人真正知曉。

自收購?fù)瓿桑琍IF定期為紐卡輸血，以改善現(xiàn)金流狀況，并以真金白銀助力球隊(duì)引援。3年過去，紐卡市值已經(jīng)介于5.5億-9億英鎊，資產(chǎn)價(jià)值是收購時(shí)的兩倍甚至三倍。雖然輿論憂慮，PIF的投資收縮計(jì)劃可能波及紐卡“錢”景。但行動不會騙人，《每日電訊報(bào)》稱，PIF本月再向紐卡注資3500萬英鎊，用以彌補(bǔ)過去兩年的虧損。英超收緊PSR財(cái)法紅線，要求各隊(duì)將3年虧損控制在1.05億英鎊以內(nèi)，今夏恰逢“3年之期”，英超多隊(duì)瘋狂投入以“獨(dú)立進(jìn)行”為名目的“互換交易”，只為優(yōu)化賬面，紐卡亦在其中。

依據(jù)統(tǒng)計(jì)，自PIF入主，紐卡引援花費(fèi)超過4.3億英鎊，但通過賣人回籠的資金約為1.1億英鎊。而相較于最具代表性的LIV，紐卡獲得的“偏愛”幾乎不值一提。PIF已對LIV投資25億英鎊，其中10億為招募高球手的合同花費(fèi)，還有逾7.5億的獎勵基金，且該項(xiàng)目迄今幾乎不見經(jīng)濟(jì)回報(bào)。LIV還在四大洲分別設(shè)立辦公室，分布在紐約、西棕櫚灘、倫敦和沙特的辦公室雇傭約300名員工。

而對PIF而言，紐卡是需要緩慢積累的長期項(xiàng)目，優(yōu)先級其實(shí)低于他們對高爾夫、拳擊和世界杯的投入，無論話題性還是關(guān)注度，這些項(xiàng)目的投資效應(yīng)幾乎立竿見影，能讓沙特收獲更為直接的滿足感。PIF主席魯邁延有多重身份，除了紐卡主席、鐵腕王儲小薩勒曼的內(nèi)閣要人，他也是LIV的主席。作為一名高爾夫愛好者——據(jù)傳已達(dá)癡迷程度，魯邁延時(shí)常出席高球相關(guān)活動，還親自參加職業(yè)和業(yè)余選手混合賽（pro-am）。LIV內(nèi)部一致尊稱魯邁延為“閣下”，個人崇拜色彩強(qiáng)烈。由于PIF對LIV不遺余力的投資，使得獨(dú)霸一方的PGA美巡賽亦在抵制無果之后敗下陣來。LIV最初招兵買馬，PGA以撤銷“叛逃”球手的參賽資格為要挾，但仍難阻以霍恩·拉姆為代表的頂尖選手紛紛轉(zhuǎn)籍。打不過就加入，昨夏美巡賽和PIF旗下賽事宣布合并，將聯(lián)手打造全新高球賽事。魯邁延的個人聲望因此進(jìn)一步提高。

僅從數(shù)額對比，便能發(fā)現(xiàn)，沙特主權(quán)基金對紐卡的投入，無非指縫漏沙，不過九牛一毛。電訊報(bào)從熟知PIF內(nèi)部運(yùn)作的消息人士處探聽的消息顯示，他們對紐卡的投資興趣和目標(biāo)依舊不變。沙特本次投資戰(zhàn)略的調(diào)整，針對的是新的投資，而非已有項(xiàng)目，紐卡不會受到影響。這也可以解釋，為何沙特暫時(shí)叫停了價(jià)值高達(dá)50億美元的全新拳擊聯(lián)賽的創(chuàng)建。

此外，在PIF的全球投資組合中，紐卡所花費(fèi)的金額遠(yuǎn)低于其他項(xiàng)目，PIF可以輕松維持、甚至進(jìn)一步提升投入。當(dāng)然，受限于英超為遏制背靠主權(quán)財(cái)富的俱樂部大舉燒錢的針對性關(guān)聯(lián)方交易規(guī)則，易主后的紐卡，并未像曼城和切爾西一樣，施行高調(diào)的球星政策，而是主打細(xì)水長流。

紐卡老實(shí)or油爹無愛？

即便曼城正與英超就關(guān)聯(lián)方交易的合法性問題陷入戰(zhàn)爭狀態(tài)，紐卡也鮮少貿(mào)然表態(tài)，或直接站隊(duì)同為“海灣資本”的藍(lán)月。最近一次英超針對修改關(guān)聯(lián)方交易規(guī)則的投票例外，紐卡和阿斯頓維拉、諾丁漢森林與藍(lán)月一道，投下4張反對票。紐卡為何罕見“變臉”，真相無人知曉。但曼城與其說是反對規(guī)則變更，不如說是反對投票本身。曼城堅(jiān)稱，關(guān)聯(lián)方交易已被3人專家組裁定為違反競爭法，英超則認(rèn)為，規(guī)則只需刪除或更改被判定違法的部分，整體框架依然有效。但孰對孰錯，需要等待專家組的解釋，藍(lán)月在投票前致信另外19隊(duì)，強(qiáng)調(diào)英超在未獲得澄清或指導(dǎo)的情況下貿(mào)然投票，到頭來很有可能是無用功。

而依靠16隊(duì)贊同，英超通過這次規(guī)則變更，最大變化是要將股東貸款納入關(guān)聯(lián)方交易考察范圍，并給出50天“寬限期”，要么在明年1月11日前，各隊(duì)將關(guān)聯(lián)方交易規(guī)則出臺（2021年12月14日）之后借入的股東貸款轉(zhuǎn)化為俱樂部股權(quán)，若執(zhí)意保留，則需將股東貸款作為關(guān)聯(lián)方交易提交聯(lián)賽，并接受公平市場價(jià)值評估。轉(zhuǎn)化為股權(quán)，則意味著諸位股東放棄了獲得直接經(jīng)濟(jì)回報(bào)的權(quán)利，并失去股東貸款作為債務(wù)統(tǒng)計(jì)而節(jié)省的稅金。選擇將軟貸款計(jì)入關(guān)聯(lián)方交易，則意味著這些往往以低息、甚至無息形式出現(xiàn)的股東“發(fā)電”，必須在賬目中被計(jì)入4.75%（英國基準(zhǔn)利率）的貸款利息。

英超共有14隊(duì)受益于股東貸款，紐卡、曼城、熱刺、曼聯(lián)、西漢姆聯(lián)和南安普敦則是例外。紐卡反對規(guī)則變革，并非同曼城結(jié)成盟友，而是針對自身利益的行動。曼城訴關(guān)聯(lián)方交易一案中，其中英超封鎖商業(yè)交易數(shù)據(jù)庫的規(guī)則修訂被判違法，這意味著如果英超最終敗訴，各隊(duì)有權(quán)調(diào)取同行的贊助交易合同，作為本隊(duì)贊助金額交易的參照。

以胸前廣告為例，紐卡與PIF關(guān)聯(lián)企業(yè)Sela達(dá)成的贊助金額為2500萬英鎊，相比較Fun88時(shí)代的800萬固然為顯著提升，但比照“六巨頭”，則不值一提。足球金融學(xué)家基蘭·馬圭爾透露：“英超俱樂部商業(yè)交易數(shù)據(jù)庫開放，將為紐卡提供更多參考數(shù)據(jù)，使他們在爭取最大金額贊助協(xié)議的同時(shí)，又能符合公平市場價(jià)值。我聽到的一個說法是，如果能進(jìn)入數(shù)據(jù)庫，紐卡就能在幾個賽季內(nèi)逐步提高與關(guān)聯(lián)方的贊助協(xié)議價(jià)值。”

自曼蘇爾酋長降臨曼市，曼城憑借與阿布扎比關(guān)聯(lián)企業(yè)的贊助協(xié)議，一躍成為英超最大經(jīng)濟(jì)體。紐卡難于仿效，自然有針對性規(guī)則針對的元素，亦有謹(jǐn)慎行事的色彩。紐卡究竟有沒有最大化挖掘自身商業(yè)價(jià)值，歷來是球迷的爭議所在，如訓(xùn)練基地贊助商、訓(xùn)練裝備贊助商和球場冠名這三項(xiàng)盈利潛力巨大的領(lǐng)域，紐卡至今仍是一片空白。而同“六巨頭”之間的收入差距，也令他們的引援受到掣肘。PIF以盡量遵循財(cái)務(wù)公平法案為前提，力求避免爭議加身，如最近就有英國議員叫囂：要剝奪海灣俱樂部的所有權(quán)。說的是誰，當(dāng)然是紐卡和曼城。

可是紐卡雖然擁有全球最富有老板，實(shí)際享有的恩惠相當(dāng)有限，主要還是規(guī)則限制，令PIF無法無限注資，以推動俱樂部發(fā)展。不管是巨額贊助交易也好，還是更為顯眼的新球場計(jì)劃也好，均難以成為現(xiàn)實(shí)。雖有各種鐐銬加身，但在謹(jǐn)慎的經(jīng)營和建隊(duì)策略指導(dǎo)下，紐卡與“六巨頭”尚有距離，但已躋身前八行列，只是這一情況，距離他們渴望的歐冠常客身份的目標(biāo)、甚至油爹要將紐卡“打造為英超第一隊(duì)”的宣言，依舊相去甚遠(yuǎn)。而且從短期來看，目前的積分榜位置或許就是紐卡的戰(zhàn)績上限。

或許能成功進(jìn)軍英超，足以令PIF滿足，相較于其他項(xiàng)目，包括沙特職業(yè)聯(lián)賽本身，紐卡都是PIF體育帝國版圖中相對偏僻的一塊。PIF收縮全球投資計(jì)劃，雖然綜合各方反饋來看，對紐卡并無損害。但在可預(yù)見的未來，沙特主權(quán)基金都會在英超遵循韜光養(yǎng)晦線路，3年前部分普通球迷抱有的一朝登天的期待，對照現(xiàn)實(shí)，依然是十分美好的期待。